Sesión neutral: bolsas al alza, VIX en calma y correlaciones que se debilitan

Sesión de tono neutral, con ganancias moderadas en la renta variable global que no llegaron a alterar el equilibrio general del mercado. El S&P 500 sumó +0,38% (z=0,4 vs 1 año), el Nasdaq +0,62% (z=0,5) y el Dow Jones +0,29% (z=0,3). En Asia, el Nikkei destacó con +1,49% (z=0,7), mientras Europa acompañó con subidas en el FEZ (+0,75%), el EWP (+0,59%) y el EWG (+0,27%). El VIX cedió a 16,5 desde 17,16 (−3,8%) y la estructura de vencimientos se mantiene en contango (ratio VIX/VIX3M de 0,85, señal de calma). Pese al sesgo alcista en bolsa, otros activos remaron en sentido contrario: el oro retrocedió −0,66% y el dólar amplio se afianzó, lo que sugiere un mercado sin una dirección dominante clara.

En renta fija y crédito, la curva 10 años–2 años se mantiene normal en 0,42 pp (677 días desde el último cruce) y la 10 años–3 meses en 0,72 pp (271 días). El spread de high yield se sitúa en 2,72 pp, un nivel comprimido (z=−1,1 vs 1 año) que refleja apetito por crédito.

En materias primas, el petróleo cedió: el WTI −0,38% (z=−0,2) hasta 79,30 $ y el Brent −0,53% (z=−0,2) hasta 84,50 $. El diferencial Brent-WTI se amplió a +5,20 $, por encima de la mediana histórica de +3,5 $, con un avance de +2,29 $ en 20 sesiones. El oro bajó −0,66% (z=−0,5).

En divisas, el dólar amplio se apreció −0,21% en la sesión (z=−0,8) pero cotiza en 120,50, un +0,74% por encima de su media de 50 sesiones (119,62), lo que confirma una tendencia de fortaleza reciente. El euro-dólar apenas se movió (+0,03%) y el dólar-yen bajó −0,06%.

En cripto, el bitcoin retrocedió −0,41%, el ether subió +1,40% (z=0,5), el solana cayó −0,77% y el xrp avanzó +0,15%.

No se registraron alertas ni señales de severidad notable en la sesión: todas las lecturas del día se mantuvieron en rango habitual.

La curva de tipos sigue sin señales de inversión en ninguno de los dos tramos vigilados. El crédito high yield cotiza ajustado, con el spread en 2,72 pp por debajo de su media reciente. El dólar amplio muestra una tendencia de fortaleza moderada frente a su media de 50 sesiones. Las correlaciones a 30 días entre el S&P 500 y otros activos se han debilitado de forma notable: con los bonos a 10 años pasó de −0,84 a −0,49, con el dólar amplio de −0,71 a −0,29 y con el petróleo de −0,61 a −0,18, sin que ninguna haya invertido su signo. La amplitud de mercado se mantiene sólida, con el 64,7% de los 17 activos seguidos por encima de su media de 50 sesiones y el 58,8% por encima de la de 200. La estructura temporal del VIX permanece en contango (0,85), lejos del umbral de backwardation que señalaría estrés.

Ninguna señal del día se encuentra cerca de un umbral de alerta. Conviene seguir la evolución del diferencial Brent-WTI, que en 5,20 $ se sitúa ya bastante por encima de su mediana histórica de 3,5 $, y el ritmo de apreciación del dólar amplio, que acumula un +0,74% sobre su media de 50 sesiones tras varias sesiones de fortaleza.