Cripto lidera un día tranquilo con el mercado en modo neutral

La sesión del 14 de julio dejó un mercado en modo neutral: sin señales de alerta y con solo un movimiento fuera de lo común, protagonizado por el criptomercado. El régimen general no muestra sesgo claro de apetito ni de aversión al riesgo — las bolsas subieron con moderación, el dólar cedió terreno y la volatilidad repuntó sin salir de niveles tranquilos. El dato que rompe la monotonía es ether, que avanzó un 6,50% (z=2,0 frente al último año), acompañado de subidas notables en el resto de criptoactivos.

En renta variable, el Nasdaq lideró con un +0,90% (z=0,7), seguido del S&P 500 con +0,38% (z=0,4); el Dow Jones apenas se movió, +0,02% (z=−0,1). En Europa, el Euro Stoxx 50 (FEZ) subió 0,64% (z=0,5), España (EWP) +0,53% (z=0,3) y Alemania (EWG) +0,39% (z=0,4). El Nikkei avanzó 0,74% (z=0,3). En materias primas, el WTI ganó 0,50% (z=0,1) y el Brent 0,89% (z=0,2), mientras el oro retrocedió −0,46% (z=−0,3). En divisas, el euro subió 0,14% frente al dólar (z=0,5), el yen se mantuvo casi plano (−0,03%, z=−0,1) y el dólar amplio cedió −0,21% (z=−0,8). El verdadero foco estuvo en cripto: además de ether (+6,50%, z=2,0), bitcoin subió 4,38% (z=1,9), XRP 4,19% (z=1,3) y solana 3,90% (z=1,2), todos con lecturas superiores a una desviación estándar sobre su historia reciente.

La curva de tipos sigue sin invertirse: el diferencial 10 años-2 años se mantiene en 0,40 pp, 676 días desde el último cruce, y el 10 años-3 meses en 0,74 pp, 270 días desde su última inversión. El crédito no muestra tensión: el spread de high yield está en 2,69 pp, con un z-score de −1,3 respecto al último año, es decir, comprimido frente a su rango histórico. El dólar amplio cotiza en 120,5, un 0,74% por encima de su media móvil de 50 sesiones, pese al retroceso diario. La estructura temporal del VIX sigue en contango (ratio VIX/VIX3M de 0,87, frente a 0,81 el día anterior), lo que indica ausencia de estrés en el mercado de opciones. La amplitud del mercado es moderada: un 65% de los 17 activos seguidos cotiza por encima de su media de 50 sesiones y un 59% por encima de la de 200 sesiones. Las correlaciones de 30 días muestran una descorrelación notable respecto a periodos previos: sp500-bono a 10 años pasó de −0,84 a −0,49, sp500-dólar amplio de −0,71 a −0,29 y sp500-petróleo (WTI) de −0,66 a −0,16, señal de que las relaciones intermercado habituales se están debilitando sin llegar a invertirse.

El VIX subió un 14,2% en la sesión, de 15,03 a 17,16 puntos; aunque la estructura temporal sigue en contango, el repunte merece seguimiento si se repite en próximas sesiones. El diferencial Brent-WTI se ha ampliado a 5,74 dólares, por encima de su mediana histórica de referencia de 3,5 dólares, con un incremento de 3,32 dólares en las últimas 20 sesiones. También vale la pena observar la persistencia de la ruptura de correlaciones entre bolsa, bonos, dólar y petróleo, que de mantenerse podría alterar las dinámicas de cobertura habituales entre activos.